ANALYSE FINANCIERE  © John Petroff Traduction: Françoise BRUNELLE Source: PEOI

 


Chapitre 2 E-1- La mesure de risque

1) - La mesure de risque

Dans la pratique, la relation entre la volatilité d'une action et celle du marché, ou volatilité relative, est mesurée par le coefficient BÊTA. Les valeurs des BÊTA pour les principales actions sont calculées par les sociétées de bourse (et d'autres établissements). Le marché est représenté par un indice tel que l'indice du NYSE ou le CAC 40. Si Ri est le taux de return d'une action i et R m est le taux de return du marché m où cette action i est cotée, alors le BÊTA est donné par la formule

BÊTA = Covariance(R i r m) / Variance(R m)

Le taux de return exigé Ri pour l' action i est

Ri = RFR + BÊTA i (R m - RFR)

où RFR est le taux sans risque tel que celui des bons du Trésor, et
R m le return moyen du marché pour ce type d'actif.

Notez que (R m - RFR) est la prime de risque du marché. Comme on l'a vu dans la section précédente la prime de risque des actions est plus grande que celle des obligations, ce qui parait évident.

Les BÊTAS inférieurs à 1 indiquent des actions qui sont moins volatiles (c.-à-d. plus stables) que le marché global, tandis qu'un BÊTA supérieur à 1 indique des actions qui sont plus volatiles que le marché. Le BÊTA du marché est naturellement 1

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