ANALYSE FINANCIERE  © John Petroff Traduction: Françoise BRUNELLE Source: PEOI

Devoirs Chapitre 14
Analyse sectorielle

Devoirs, Etudes de cas et Exercices

Travaux de recherche pour l'Analyse Sectorielle :

R-14.1 Prenez un numéro récent d'un périodique pour les professionnels de la finance (tel que Baron's, Forbes ou Fortune). Classez les articles selon l'approche sectorielle dont ils parlent, soit descendante, soit ascendante. Rendez compte de l'idée générale des observations trouvées pour chaque type d'approche.

R-14A1.1 Prenez six entreprises, chacune avec plusieurs activités commerciales (pas plus de quatre). Pour chaque entreprise, étudiez si les ratios sectoriels de RMA pour chaque activité commerciale diffèrent de manière significative ou non. Pour celles qui sont dans des secteurs très divers, étudiez si le fait de combiner des ratios est une solution, et, si oui, comment le faire (selon les ventes ou selon les actifs). Si la combinaison des ratios de plusieurs secteurs n'est pas faisable, déterminez quel devrait être le secteur de référence. Faites des recommandations sur l'ensemble de ratios à utiliser pour chacune des six entreprises.

R-14A2.1 Lisez et recopiez les raisons pour lesquelles le NAICS a remplacé le SIC aux Etats-Unis. Discutez des problèmes pratiques que vont rencontrer les analystes. Expliquez comment les comparaisons dans le temps seront rendues possibles. Terminez avec votre évaluation concernant ce changement.

R-14A3.1 Procurez-vous les prospectus de six fonds communs de placement différents. Étudiez si le but indiqué de chaque fonds commun de placement correspond à la composition du portefeuille de secteurs.

R-14A3.2 Etablissez la liste complète des secteurs appartenant à chacune des catégories relevant de la motivation des investisseurs.

R-14B.1 Recherchez des données sur la croissance sectorielle dans des pays de votre choix (par exemple votre pays si vous n'habitez pas aux Etats-Unis) dans l'une des sources de données internationales énumérées au Chapitre 1. Comparez ces taux de croissance à ceux présentés dans le Tableau T-14.1 pour les Etats-Unis. Commentez les explications possibles des secteurs de croissance dans ces pays.

R-14B.2 Lisez dans un manuel avancé de marketing ou dans des articles la classification des consommateurs par rapport aux innovations. Recensez les comportements et les statistiques mis à jour sur la composition de chaque groupe.

R-14B1.1 Etudiez les dépenses des entreprises de technologies nouvelles (par exemple e-commerce, génie génétique, télécommunications par satellite dans les années 90). Recensez les entreprises qui ont rencontré tellement de difficultés au départ que leur lancement de produit était presque condamné à échouer.

R-14B2.1 Choisissez un groupe de start-up qui viennent toutes d'introduire de nouveaux produits comparables sinon concurrentiels. Notez sur un tableau comment ces entreprises obtiennent des fonds, quelles pertes sont encourues, comment de nouveaux clients sont attirés, à quelle vitesse les ventes augmentent pour chaque entreprise. Faites une liste des similitudes. Montrez les performance anormales qui laissent deviner quelles entreprises échoueront ou réussiront.

R-14B2.2 Prenez une grande entreprise engagée dans le lancement de nouveaux produits sur le marché (comme 3M, Merck ou GE). Décrivez les critères de sélection des produits rapportés dans les publications et articles concernant l'entreprise. Discutez le taux d'échecs. Comparez-le à celui des start-up.

R-14B3.1 Décrivez les conditions nécessaires pour qu'un secteur (de votre choix) entre dans sa phase d'expansion rapide . Donnez les statistiques qui prouvent que les conditions avaient changé avant que l'expansion ne se produise.

R-14B3.2 Choisissez un secteur qui illustre le processus de concentration qui accompagne la phase d'expansion d'un secteur.

R-14B3.3 Comparez la stratégie de vente, les forces financières et la vulnérabilité d'un leader technologique et d'un leader en matière de prix dans la phase d'expansion. Employez des exemples réels qui illustrent vos arguments. Indiquez les cas où l'un ou l'autre ont par la suite échoué.

R-14B4.1 Analysez les caractéristiques d'entreprises réelles qui ont réussi à dominer leur secteur pendant la phase de maturité de ce secteur. Précisez les raisons pour lesquelles les concurrents de ces entreprises dominantes ont échoué ou été absorbés.

R-14B5.1 Choisissez six entreprises ayant des produits standard. Compilez leurs caractéristiques de croissance de ventes, de résultats financiers, de stratégies de gestion et de vente, d'occasions restantes et de risques. Expliquez pourquoi des investisseurs peuvent encore être attirés par de telles actions.

R-14B6.1 Etudiez une entreprise dont le produit principal approche l'obsolescence (par exemple Smith Corona). Déterminez ce que fait l'entreprise pour pénétrer sur un nouveau secteur. Prévoyez son avenir en vous appuyant sur la stratégie de l'entreprise.

R-14B6.2 Prenez un grand pannel d'entreprises (disons 100) ayant récemment fait faillite. Retrouvez la cause principale de leur échec : concurrence sur les prix, incapacité à adapter le produit aux préférences du consommateur, problèmes financiers, obsolescence du produit. Dites l'importance de chacune de ces causes. Tirez-en les conclusions.

R-14C1.1 Recherchez des données sur les taux de concentration et la taille des entreprises par secteur d'activité du pays de votre choix. Etudiez les changements dans le temps pour déterminer quels secteurs subissent une transformation significative.

R-14C1.2 Choisissez un secteur fortement concentré. Trouvez des informations sur les stratégies des entreprises dominantes. Dites s'il y a une concurrence agressive ou une connivence tacite pour maintenir le statut quo.

R-14C1.3 Etablissez une corrélation entre la concentration d'un secteur et l'âge du produit en utilisant des résultats chiffrés pour les pays de votre choix.

R-14C2.1 Prenez trois entreprises-type d'une domination basé sur la technologie, le prix et la taille. Précisez les caractéristiques de chacune.

R-14C3.1 Choisissez un grand échantillonnage de petites entreprises. Déterminez ce qui fait réussir celles qui sont saines. Tirez des conclusions de la comparaison.

R-14C3.2 Trouvez des informations sur l'aide fournie par la Small Business Administration des USA. Dites si cette aide est bien adaptée pour la majorité des petites entreprises. Faites des recommandations d'améliorations.

R-14C3.3 Rassemblez des informations sur l'aide gouvernementale aux PME dans certains pays de votre choix. Comparez et mettez en évidence les domaines d'excellence que les autres pays devraient suivre.

R-14C4.1 Recensez certaines des principales alliances récemment conclues (par exemple entre lignes aériennes internationales, entreprises de télécommunication et entreprises pharmaceutiques). Apportez des éléments prouvant que la position de l'entreprise dans son propre secteur au niveau national en est sortie renforcée.

R-14C5.1 Etudiez la motivation et la stratégie expliquant l'acquisition d'entreprises supplémentaires par un conglomérat important (comme Unilever, Procter and Gamble, ITT). Discutez de son impact sur des investisseurs éventuels.

Prise R-14C5.2 Prenez le cas d'un désinvestissement récent important. Regardez les raisons et l'impact des investisseurs. Dites si ce désinvestissement a été salutaire aux propriétaires de l'entreprise et à d'autres parties intéressées.

R-14D1.1 Utilisez des données sur les performances des start-up pour montrer que les secteurs de croissance ne devraient pas être cycliques en principe, mais qu'ils le sont souvent en réalité.

R-14D2.1 Choisissez un secteur de biens durables. Établissez au moyen de données sur les commandes, l'utilisation des capacités et les bénéfices, que ce secteur est fortement cyclique. Procurez-vous les rapports annuels des principales entreprises de ce secteur et déterminez ce que font ces entreprises pour se protéger contre les variations cycliques.

R-14D3.1 Notez sur un tableau tous les secteurs qui sont ou devraient être cycliques. Distinguez ceux qui le sont en raison de la demande d'investissement dans ce domaine pour cause de revenu disponible. Précisez quels secteurs sont particulièrement affectés.

R-14D4.1 Passez en revue tous les secteurs qui sont ou devraient être contracycliques. Précisez les différentes raisons pour lesquelles on peut s'attendre à ce que chacun de ces secteurs le soit. Discutez les changements du modèle par rapport aux années antérieures. Comparez avec des modèles dans d'autres pays.

R-14D5.1 Faites une liste des secteurs de services cycliques et non cycliques. Essayez d'expliquer la raison de chacun de ces statuts. Commentez les changements par rapport aux années antérieures.

R-14E.1 Choisissez une des tendances socio-économiques énumérées dans le travail de recherche R-15A2.2. Reliez les performances historiques des ventes dans un secteur directement affecté par cette tendance en menant une régression OLS. Menez la même régression en utilisant les revenus des ventes de l'entreprise dominante dans ce secteur.

R-14F.1 Choisissez une technologie émergente (comme les voyages supersoniques, la télévision numérique ou les ordinateurs organiques moléculaires). Énumérez les différents choix technologiques possibles, leurs avantages et inconvénients, les préférences et refus des consommateurs, les raisons des succès et échecs passés. Offrez une prévision de la forme de technologie qui offre le meilleur potentiel de succès.

R-14F3.1 Etudiez les récentes réussites de produits technologiques (par exemple les téléphones mobiles, la télévision numérique, le e-commerce) et retracez leur expansion internationale.

R-14F4.1 Listez les organismes internationaux qui sont les plus actifs dans l'harmonisation internationale de la technologie dans leur secteur. Regardez les réussites de certains des plus reconnus. Déduisez-en les tendances dans des secteurs semblables et la diffusion internationale probable de cette technologie. Suggérez des occasions commerciales basées sur les changements probables.

Etudes de cas pour l'Analyse Sectorielle :

Cas C-14.1

Après avoir étudié les marchés du téléphone et d'Internet aux Etats-Unis, analysez la stratégie d'expansion de la Warwick Valley Telephone Company dans le Cas - WWVY. La Warwick Valley Telephone Company doit-elle chercher à s'agrandir ? A-t-elle la force en interne et les oppportunités de marché pour le faire ? Quelle est l'agressivité de la concurrence ? L'entreprise sera-t-elle absorbée par un de ses concurrents ?

Cas C-14.2

Étudiez le secteur des télécommunications internationales de données et de voix et le Cas - VYTL. Identifiez les acteurs principaux du marché. Discutez des forces et des faiblesses de chacun. Identifiez la phase du cycle de vie du produit. Faites des prévisions sur le moment où interviendront les phases suivantes et sur l'évolution du marché. La stratégie de Viatel est-elle sage dans ce contexte ?

Cas C-14.3

Étudiez le produit offert par ProBusiness dans le Cas - PRBZ. Déterminez la phase du cycle de vie du produit de ProBusiness. Identifiez les caractéristiques d'une bonne stratégie marketing pour une entreprise dans la position de ProBusiness et vérifiez si on les observe dans ce cas précis. Quels problèmes prévoyez-vous pour ProBusiness dans les prochaines années ?

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Modifié: Jun/01/01

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