5) - Obligations à risque élevé déclassées (junk bonds)

Ce terme de "junk bonds" désignait au départ (fin des années 70 - début des années 80) des obligations utilisées par des managers pour des rachats d'entreprises avec effet de levier (leverage buy-out) : peu de capitaux propres étaient employés pour acquérir une entreprise qui plus tard serait restructurée en se débarrassant de certains de ses actifs pour rembourser les obligations. En raison du risque encouru, les rendements de ces actions étaient considérablement plus élevés que pour les obligations de sociétés ordinaires : de l'ordre de 5 à 10% de plus. La plupart des rachats d'entreprise avec effet de levier n'ont pas mal tourné comme on le craignait et la mauvaise réputaion des junk bonds n'était peut-être pas méritée. Aujourd'hui, les rachats d'entreprises avec effet de levier exigent toujours des rendements élevés. Mais le terme de junk bond s'applique maintenant par extension à bien d'autres sortes d'obligations à haut risque et haut rendement.

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Modifié: 2010-06-18

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