© 2000 John Petroff. Traducción 2006, Miguel Arce
Revisión: Lourdes Sada
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© 2000 John Petroff. Traducción 2006, Miguel Arce
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Preguntas del capítulo 3: Conceptos de valor.
Preguntas de revisión:
Q-
3.1 ¿Está
el valor definido siempre como una cantidad absoluta? Analizar.
Q-3.2 ¿Termina
el trabajo analítico cuando se calcula una cifra para un activo financiero
dado?
Q-
3A.1 ¿Por
qué el cálculo del precio de los bonos es una aplicación directa
de la fórmula
general
del valor?
Q-3A.2 Dé
la fórmula para determinar el precio de un bono.
Q- 3A1.1
Para los bonos de las principales empresas, ¿qué información publicada
permite
determinar
rápidamente cuál debería ser su rendimiento?
Q- 3A1.2 Mencione
los principales servicios americanos para calificar bonos
Q- 3A1.3 ¿Hay
correspondencia entre los dos principales servicios de calificación de bonos?
Explicar
Q-3A1.4 ¿Cuál
es la calificación más alta que se da a un bono?
Q- 3A1.5 ¿Cuál
es la más baja?
Q- 3A1.6 ¿Cuál
es la calificación que se da a un bono de alta calidad?
Q- 3A1.7 ¿Qué
calificación se da a un bono de buena calidad?
Q- 3A1.8 ¿Qué
calificación pone a un bono en la categoría de inversión
especulativa?
Q- 3A1.9 ¿Qué
calificación indica que la empresa emisora del bono puede o ha podido estar
incumpliendo
sus compromisos con los bonos?
Q-3A1.10 ¿Dónde
hay que buscar las más recientes cotizaciones de bonos?
Q- 3A1.11 ¿Es
útil calcular el precio de un bono usando el retorno de un bono
específico
publicado
en la prensa financiera para verificar y comparar las cotizaciones publicadas?
¿Por
qué o por qué no?
Q- 3A1.12 ¿Cuáles
son los tres factores principales que afectan al rendimiento de un bono?
Q-
3A2.1 ¿Cómo
afectan el precio de un bono las provisiones especiales que se incluyen en el
contrato?
Q-
3A3.1 ¿Cuáles
son los dos tipos de bonos municipales?
Q- 3A3.2 ¿Cómo
se califican los bonos municipales?
Q-
3B.1 ¿Tienen
cupones de pago los títulos-valores de corto plazo?
Q- 3B.2 ¿Cómo
se venden los títulos-valores de corto plazo?
Q- 3B.3 ¿Es
suficiente comparar los retornos de los títulos-valores de corto plazo? ¿O es
mejor
calcular su valor?
Q- 3B.4 ¿Por
qué los títulos-valores del gobierno se consideran exentos de riesgo?
Q- 3B.5 ¿Qué
tipo de riesgo se analiza cuando se evalúa un título-valor del gobierno?
Q- 3B.6 ¿Por
qué es importante proyectar los intereses cuando se selecciona un
título-valor
del
gobierno?
Q-
3C.1 ¿En
qué momento se pone precio a un préstamo bancario?
Q- 3C.2 ¿Qué
tipo de evaluación se hace cuando se acepta un cliente con cuenta abierta?
Q-
3C2.1 Explique
cómo se realizan los bancos la reclasificación periódica de
préstamos.
Q- 3C2.1 Mencione
las 9 categorías de préstamo que se utilizan comúnmente.
Q- 3C2.3 ¿Cómo
se usa la calificación de los préstamos?
Q-3C2.4 ¿Cuáles
son las proporciones típicas de reservas que se establecen para los diferentes
tipos
de calificación de los préstamos?
Q- 3C2.5 ¿Cuál
es la proporción de préstamos deficientes en los Estados Unidos?
Q-
3D.1 ¿Hay
alguna fórmula para valorar acciones que sea aplicable a todas? Analizar.
Q-3D.2 ¿En
qué caso puede realizarse la valoración de una acción preferente
con la
fórmula
para los bonos?
Q-
3D1.1 Dé
la fórmula para el modelo de dividendos descontados sin crecimiento.
Q- 3D1.2 ¿Qué
supuestos son necesarios para el modelo de dividendos descontados?
Q- 3D1.3 ¿Cómo
puede justificarse el supuesto de dividendos infinitos en el modelo de
dividendos
descontados?
Q- 3D1.4 Explique
por qué el modelo de dividendos descontados es aplicable a las acciones
preferentes.
Q- 3D1.5 ¿Qué
tasa de descuento se usa en el modelo de dividendos descontados?
Q- 3D1.6 ¿En
qué ramas industriales es aplicable el modelo de dividendos descontados para
acciones
ordinarias?
Q-
3D2.1 ¿En
qué ramas industriales es aplicable el modelo de dividendos descontados con
crecimiento
constante?
Q- 3D2.2 ¿Qué
aproximaciones son necesarias para el modelo de dividendos descontados con
crecimiento
constante?
Q- 3D2.3 Dé
la fórmula para el modelo de dividendos descontados con crecimiento constante.
Q-
3D3.1 Dé
la fórmula para el múltiplo de ganancias.
Q- 3D3.2 ¿Es
el múltiplo de ganancias una simplificación cuando se le compara con el
modelo
de
dividendos descontados?
Q- 3D3.3 ¿Qué
contiene la relación P/E que no está presente en el modelo de dividendos
descontados?
Q- 3D3.4 ¿Qué
relación existe entre el múltiplo de ganancias y la tasa requerida de
retorno
ajustada
por riesgo?
Q- 3D3.5 ¿Tienen
las empresas de la misma rama industrial el mismo P/E? ¿Por qué debería
ser
así?
Q- 3D3.6 ¿Tienen
las empresas europeas razones P/E más bajas? Analizar.
Q- 3D3.7 Dé
la fórmula para la razón P/E basada en la tasa de desembolso, la tasa de
retorno
requerida y la tasa de crecimiento.
Q- 3D3.8 Explique
por qué las compañías químicas tienen un P/E más
bajo que las empresas
farmacéuticas.
Q- 3D3.9 Explique
por qué las empresas de servicios públicos tienen un P/E mayor que el de
los
bancos.
Q- 3D3.10 ¿Cuál
es la diferencia entre el P/E básico y el diluido? ¿Qué revela?
Q-
3E.1 ¿Cuáles
son los tres tipos de contratos derivados?
Q-3E.2 Defina
qué es un contrato de futuro (forward)
Q- 3E.3 ¿Qué
tipos de contratos de futuros hacen los principales bancos?
Q-3E.4 ¿Cómo
se llama el proceso de vender acciones que en la actualidad no se poseen?
Q- 3E.5 ¿Cuál
es el problema principal con los contratos de futuros?
Q- 3E.6 ¿Cómo
pueden los futuros evitar los problemas de los contratos de futuros?
Q- 3E.7 Mencione
los tipos de activos para los cuales hay futuros.
Q- 3E.8 Explique
brevemente las diferencias entre opciones y futuros.
Q- 3E.9 ¿Se
ejecutan la mayoría de futuros y opciones? ¿Cómo se puede evitar el tener
que
ejecutar
una opción?
Q- 3E.10 Mencione
la diferencia entre las opciones y los derechos o garantías.
Q- 3E.11 ¿Cuáles
son los dos elementos del valor de una opción?
Q- 3E.12 ¿En
qué difieren las opciones americanas de las europeas? ¿Es importante, en la
práctica,
esta diferencia?
Q- 3E.13 ¿Qué
otro nombre tiene el precio de ejecución en el caso de las opciones?
Q- 3E.14 ¿Cuál
es valor mínimo de una opción de compra (o call-option)? ¿Cuál es
su valor
máximo?
Q- 3E.15 ¿Cuál
es el nombre que se le da a la diferencia entre el precio de ejecución y el
precio
de mercado?
Q- 3E.16 ¿Cómo
se denomina la opción de compra si el precio de la acción es mayor que el
precio
de mercado?
Q- 3E.17 ¿Cómo
se llama la opción de compra si el precio de la acción es igual al precio
del
mercado?
Q- 3E.18 ¿Cómo
se llama la opción de compra si el precio de la acción es menor que el
precio
de
mercado?
Q- 3E.19 ¿Por
qué la curva que representa el valor de una opción está por encima
del valor
mínimo?
Q- 3E-20 ¿Cuál
es el valor mínimo de una opción de venta (put-option)? ¿Cuál es
su valor
máximo?
Q- 3E.21 ¿Cómo
se llama una opción de venta si el precio de la acción es mayor que el
precio
de
mercado?
Q- 3E.22 ¿Cómo
se llama una opción de venta si el precio de la acción es igual al precio
de
mercado?
Q- 3E.23 ¿Cómo
se llama a una opción si el precio de la acción es menor que el precio de
mercado?
Q- 3E.24 ¿Cómo
se mueve la curva que representa una opción de venta a medida que se aproxima
a
su fecha de expiración?
Q- 3E.25 Dé
la fórmula de Black-Scholes para calcular el valor de una opción de
compra.
Q- 3E.26 ¿Cuáles
son los principales determinantes del valor de una opción que se reflejan en
la fórmula
de Black-Scholes?
Q- 3E.27 Dé
la fórmula para una opción de venta.
Q- 3E.28 ¿Qué
causa problemas en la verificación empírica de la fórmula
Black-Scholes?
Q- 3E.29 ¿Por
qué es necesario derivar el valor de una opción de venta de la
fórmula de la
opción
de compra?
Q- 3E.30 Dé
la fórmula del valor de una opción de venta.
Q- 3E.31 ¿Qué
característica de la mayoría de las garantías influye
significativamente en su
valoración?
Q- 3E-32 Explique
qué determinantes entran en la valoración de los derechos adquiridos por
los
accionistas
ordinarios.
Q- 3E.33 Derive
el valor de un derecho adquirido.
Q- 3F.1 ¿Cuál
es el nombre que se da al producto del número de acciones vigentes por el
precio
del mercado?
Q- 3F.2 ¿Cuándo
es apropiado el concepto de capitalización total para la valoración de
toda
una empresa?
Q- 3F1.1 ¿Qué
tasa de retorno debiera usarse para valorar a una empresa en una fusión?
Q- 3F2.1 ¿Por
qué la valoración de una empresa que tiene ganancias retenidas y
depreciación
es
una mejora en relación con la valoración que se hace sobre la base de los
dividendos?
Q- 3F2.2 Dé
la fórmula para la valoración de una empresa en una propuesta de
fusión.
Q-
3F3.1 ¿Cuándo
y por qué el múltiplo de ventas se usa para la valoración de toda
una empresa?
Q- 3F4.1 ¿Cómo
se incorpora el crecimiento de las ventas en la valoración de toda una
empresa?
Q-3F5.1 ¿Cómo
se deben modificar las proyecciones de crecimiento de ventas para tomar en
cuenta
los factores de la rama industrial?
Q- 3G.1 Q-3G.1
¿Cuáles son las semejanzas entre la valoración de los proyectos de una
empresa
a
la valoración de toda una empresa?
Q- 3G1.1 ¿Qué
nombre se da al procedimiento de comparar el valor descontado de futuros
beneficios
con el desembolso inicial?
Q- 3G1.2 ¿Qué
nombre se da al proceso de seleccionar proyectos en los que la empresa debiera
invertir?
Q- 3G1.3 Dé
la fórmula para el NPV
Q- 3G1.4 Mencione
las reglas para seleccionar proyectos usando NPV cuando existen conflictos
entre
proyectos o cuando no existen.
Q-
3G2.1 ¿Qué
nombre se le da al sistema de calcular el retorno de los proyectos?
Q-3G2.2 Mencione
las reglas para escoger proyectos usando IRR en los casos de proyectos en
conflicto
y sin él.
Q-
3G3.1 ¿Qué
tasa de descuento debe usarse en el cálculo del NPV?
Q-
3G4.1 ¿Cuándo
pueden producirse conflictos entre el NPV y el IRR?
Q- 3G4.2 ¿Cuándo
es necesaria la programación lineal?
Q- 3G4.3 ¿Cuál
es el mejor método reconocido para analizar proyectos, el NPV o el IRR?
Q- 3G5.1
Dé la fórmula para calcular PI
Q- 3G5.2 ¿Cómo
se seleccionan proyectos con el PI?
Q-
3G6.1 Defina
el análisis de costo-beneficio.
Q- 3G6.2 ¿Cómo
afecta una tasa de descuento real muy baja, o imposible de determinar, al
análisis
de costo-beneficio?
Q- 3G6.3 ¿Por
qué el análisis de costo-beneficio es el más utilizado en las
finanzas
públicas?
Q-
3G7.1 Defina
el método del período de recuperación de la inversión.
¿Qué regla usa para
seleccionar
proyectos?
Q- 3G7.2 ¿Por
que tiene deficiencias teóricas el método del período de
recuperación?
Q-3G7.3 ¿Cuándo
es apropiado el método del período de recuperación?
Q- 3G7.4 ¿Cuál
es la versión moderna del método del período de
recuperación?
Q-
3H.1 ¿Cómo
se valoran los recursos humanos?
Q- 3H.2 ¿Cómo
se valoran los bienes raíces reales?
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