© 2000 John Petroff. Traducción 2006 Miguel Arce
Revisión: Lourdes Sada

2)- Cálculo de la tasa interna de retorno (IRR)

Otro método alternativo para evaluar proyectos de inversión es el de calcular su tasa total de retorno (ver sección 2F-4b del capítulo 2). Este sistema se denomina tasa interna de retorno IRR y es el mismo concepto que el de rendimiento de los bonos al vencimiento. El IRR es la tasa específica de descuento para la cual los beneficios descontados igualan el desembolso inicial, es decir, el NPV= 0. Este IRR calculado se compara con la tasa requerida de retorno RRR para este tipo de inversión. El RRR es la misma tasa de descuento que se utiliza para calcular el NPV. Se aprobará el proyecto de inversión cuando el IRR sea mayor que el RRR.

Ejemplo para el cálculo del IRR de un proyecto:

Volviendo al ejemplo de la compra de una prensa para una editorial, nos da un IRR = 11%. Si usamos la fórmula del NPV para verificar si la tasa del 11% hace que el NPV =0, vemos que nos da un residuo de –1.603. Esto significa que el IRR es demasiado bajo (recuérdese la relación inversa que existe entre la tasa y el valor). Si usamos tasas de descuento mayores en la fórmula podemos reducir el residuo a cero y entonces vemos que la tasa correcta para el IRR es del 11,384%, que podemos verificar:

NPV = 47.000 x 0,897795 + 54.000 x 0,8060359 + 75.000 x 0,723655 - 140.000

    = 42.196,37 + 43.525,94 + 54.274,13 - 140.000

    = -3,57

Pero todavía tenemos un residuo con el IRR= 11,384%, lo que no representa un problema porque esta precisión es más que suficiente para utilizar el IRR de forma adecuada a la hora de tomar una decisión. Para obtener una mayor precisión en el cálculo deberá utilizarse una calculadora financiera o programas informáticos específicos. De hecho, incluso el cálculo inicial del 11% es bastante aceptable. Ya hemos dicho que se aprobará el proyecto si IRR es mayor que RRR, y aquí vemos que el 11% es mayor que el 10% seleccionado como tasa requerida de retorno, por lo que se acepta el proyecto.

Ocasionalmente, se presentarán problemas con el cálculo del IRR cuando se tenga más de un flujo de caja durante la vida de un proyecto, tal como se ilustra en el apéndice 3 de este capítulo. El problema se estudia en la sección G-4 de este capítulo y los métodos para resolver el problema se verán en la sección E del capítulo 10.

Ver las preguntas de revisión Q-3G2.1 y Q-3G2.2

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