Análisis financiero | © John Petroff; contributors: Elisa Tam, Miguel Arce, Lourdes Sada Source: PEOI |
1)- Cálculo del valor presente neto (NPV)
Cualquier decisión financiera puede verse como la determinación de si lo que se invierte hoy (por ejemplo, el precio de compra de una acción, la cantidad solicitada en un préstamo, o el gasto inicial de un proyecto de inversión) es mayor o menor que lo que se obtiene, es decir, el valor descontado de los futuros beneficios. Esta práctica es conocida como cálculo del valor presente neto , y se usa específicamente para seleccionar proyectos de inversión. La fórmula del NPV es una simple extensión de la fórmula presentada en la sección A-1 del capítulo 2 , y su lógica es adecuada para cualquier decisión financiera. El NPV de un proyecto viene dado por la fórmula:
NPV = Σ [PV (C t)] - I 0
Si el NPV es mayor que cero, se tomará la decisión de llevar a cabo el proyecto, comprar una acción o un bono, solicitar un préstamo o comprar una empresa. Los flujos de caja se calculan restando a los ingresos incrementales todos los costos incrementales, y sumando el dinero ahorrado a partir de los gastos no monetarios (ver la sección B del capítulo 2 ). Si nos valemos de un estado de ingresos proyectado, el flujo de caja se calcula sumando la depreciación al beneficio neto descontando impuestos. Naturalmente, la dificultad no está en la elección de números, sino en contar proyecciones precisas de los ingresos y costos, y en la selección de la tasa de descuento apropiada. En ciertos casos no hay ingresos incrementales, sino un ahorro en los gastos que constituye un flujo de caja favorable. El desembolso inicial es generalmente el precio de compra, pero hay que incluir los fondos requeridos para obtener existencias adicionales, realizar campañas publicitarias (que generan ingresos suplementarios), para aumentar la provisión para deudas incobrables, para adiestrar nuevo personal, o para gastos de instalación, entre otros.
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