© 2000 John Petroff Traducción 2007, Miguel Arce Revisión: Lourdes Sada

E- Estado de Resultados pro forma: utilidades previstas

1)- Método del porcentaje de ventas:

Es el método mas común para preparar el estado de resultados pro forma, y consiste en aplicar el porcentaje que cada elemento de gasto representa respecto al total de ingresos por ventas que aparece en el estado de resultados normalizado del año corriente. Naturalmente, los puntos de arranque son todas las previsiones importantes de ventas para el año siguiente. Es fácil encontrar carencias en este método, ya que no es capaz de justificar las posibles diferencias entre los patrones de gastos de distintos años, algunas de las cuales se mencionan en la próxima sección. Sin embargo, el analista comprobará que este método sirve a sus fines cuando se trate de sectores estables y cuando sea difícil predecir con exactitud muchos de los gastos importantes.

2)- Previsión de los ingresos y costos por separado:

Para mejorar el método anterior, el analista debe estudiar al menos las siguientes relaciones:
- la asignación de precios depende del liderazgo tecnológico, la composición de la industria, la madurez del producto y la necesidad de una estrategia defensiva
- el volumen de ventas depende de la promoción del producto, la demanda de los consumidores y la reacción de los competidores
- el costo de ventas unitario está vinculado a la expansión del volumen y al patrón predominante en los costos de los suministros
- el ahorro de gastos generales depende de la calidad de los activos
- los salarios dependen de las estrategias relativas al personal y de las previsiones del mercado laboral
- los gastos en intereses dependen del apalancamiento financiero y de las predicciones de rendimientos en los mercados financieros
- la investigación y el desarrollo dependen del compromiso de la empresa con los programas tecnológicos.

Establecer cada uno de los anteriores puntos de vista de la administración y traducirlos a cifras de gastos requiere un profundo conocimiento de una empresa o sector en concreto. Sin embargo, no son estos los elementos más difíciles de estimar. Los gastos discrecionales antes mencionados suelen ser imposibles de predecir hasta que se conocen los resultados reales de la empresa, lo que obviamente sólo ocurre al final del año. La intuición del analista sobre estos gastos puede mejorar tras años de seguimiento de la actuación de una empresa.

En todas las proyecciones, el analista deberá conjeturar si la administración cumplirá o no sus planes, si habrá reacción por parte de la competencia, si mantendrá la fidelidad de los consumidores, etc. Formulará estos supuestos según el grado de conocimiento que tenga de la empresa, la precisión con que observe el sector y la capacidad que tenga para predecir las condiciones de la economía. Es probable que los resultados estén llenos de errores. Pero la creencia de que existen previsiones sin errores es incompatible con el análisis financiero. Cada supuesto exige la cuidadosa investigación de muchos aspectos en el entorno de la empresa. Sólo mediante la comprensión de errores pasados pueden mejorarse las predicciones. Por tanto, el ejercicio de proyectar todos los ingresos y los gastos es muy útil, mucho más incluso que la cifra que aparece en la última línea del estado de resultados.

3)- El error de una proyección

En cualquiera de las proyecciones mencionadas en capítulos previos resulta útil elaborar una evaluación histórica de las predicciones anteriores. El cálculo y la explicación de los errores cometidos en el pasado es esencial para mejorar las futuras proyecciones.

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Ver preguntas de revisión Q-13E.1 hasta Q-13E.11 .