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ANALYSE FINANCIERE | © John Petroff Traduction: Françoise BRUNELLE, Bertrand BAUDELET Source: PEOI |
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B. Valeurs à court terme et valeurs gouvernementales
Les valeurs à court terme (c.-à-d. les valeurs avec une échéance de moins d'un an) sont vendues avec un escompte (c.-à-d. la valeur nominale moins l'intérêt en fonction du nombre de jours restants avant l'échéance), (voir la section 2F-1b du chapitre précédent) . Il n'y a pas de coupon, ni d'avantages additionnels tels qu'un droit de conversion, mais il peut y avoir une pénalité pour le rachat anticipé pour les bons de caisse.
Pour nombre de valeurs à court terme émises par le trésor des USA, tel que les bons du Trésor et les certificats, ou par des banques assurées par FDIC (Federal Deposit Insurance Corporation) ou FSLIC (Federal Savings & Loan Insurance Corporation), comme des carnets de dépôt d'une valeur nominale de $100.000, la valeur du dollar n'est pratiquement jamais calculée. Les décisions sont entièrement basées sur le taux de base, ou son rendement, qui ne changent pas de la date d'émission à l'échéance qui est par définition, à moins d'un an (ou exceptionnellement plus longtemps). Le prix payé à l'achat et les montants reçus au terme sont calculés par les banques commerciales ou les banques de la réserve fédérale en utilisant le taux de base avec grande précision, jusqu'au dernier centime.
La raison pour laquelle le taux d'intérêt à l'échéance est la seule statistique utilisée est que les valeurs gouvernementales sont entièrement garanties par le gouvernement des USA et sont donc pratiquement sans risques, que les instruments de marché monétaire non gouvernementaux sont entièrement assurés, et que les émissions sont trop rapidement rachetées pour qu'un marché secondaire existe. Il n'y a pas beaucoup d'analyse qui pourrait être faite sur ces valeurs en raison du manque de risque. Naturellement, les taux auxquels ces valeurs sont émises changent de semaine en semaine. L'analyse doit donc être dirigée vers les éléments affectant les taux d'intérêt en général, dont on a parlé dans la section D du chapitre 2 et qui seront encore analysées dans la section C-6 du chapitre 15
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