1) - Informations sur les entreprises américaines

La source la plus importante d'informations sur une entreprise est naturellement l'entreprise elle-même. La première manifestation en est le rapport annuel mais la plupart des analystes doivent aller au-delà du rapport annuel. Par exemple, les prêteurs U.S. exigent une information plus à jour et plus précise sous la forme d'un plan financier et d'un plan commercial. De telles données sont difficilement accessibles pour la plupart des analystes car ils n'ont pas de relation directe avec l'entreprise. Ils doivent donc chercher plus d'informations sur ce qui se passe dans cette entreprise via des services spécialisés, des organismes gouvernementaux qui contrôlent la bourse et les médias. Par contre, pour ceux recherchant des données afin d'établir une stratégie de trading, les informations sur les données de l'entreprise et ses perspectives d'avenir sont très abondantes. La suite de ce texte se veut la liste non-exhaustive d'un grand nombre d'émetteurs d'informations couvrant un large éventail de besoins.

a) - Le rapport annuel
C'est le document officiel conçu par une entreprise pour informer ses actionnaires, ainsi que le grand public, de ses résultats pour l'année écoulée et de ses prévisions pour l'avenir. Les entreprises non consolidées ne publient pas de rapports annuels. Les entreprises à actionnariat limité (c.-à-d. possédées uniquement par quelques individus) ne rédigent pas de rapports annuels disponibles pour le public. (Ndlt : les entreprises belges sont tenues légalement de déposer leur bilan annuellement auprès de la banque nationale (BNB). Les bilans sont alors disponibles pour tout un chacun.)
Dans le rapport annuel d'une entreprise américaine, on trouvera les points exigés par la SEC, mais aussi d'autres informations d'auto-promotion, incluant :
- un texte décrivant l'entreprise, ses produits, son personnel et son travail;
- la discussion et l'analyse de la gestion des résultats opérationnels et des états financiers; (MDA)
- le bilan et le compte de résultats de l'année en cours et de l'année précédente, avec des notes explicatives pour certains postes;
- l'opinion du commissaire-réviseur;
En outre, la plupart des rapports annuels comportent également :
- l'état du cash-flow, l'état des capitaux propres (sur trois années), l'affectation aux réserves, le bénéfice par action et d'autres ratios;
- la décomposition des revenus, des bénéfices, des capitaux, des amortissements, des nouveaux investissements ainsi que quelques autres données segmentées (c.-à-d. par produits, régions, filiales ou départements);
- les données historiques sur diverses données financières et opérationnelles;
- et parfois les projections de revenus.

Les rapports annuels sont reçus par les actionnaires ainsi que par ceux qui les demandent. Beaucoup peuvent être trouvés dans les bibliothèques et dans les entreprises de courtage. Quelques entreprises ont placé leur rapport annuel sur leur site Web. Quelques rapports annuels sont également fournis en ligne via www.prars.com (Ndlt ou via graydon pour la Belgique). Des rapports trimestriels non audités peuvent également être envoyés aux actionnaires. Pour les entreprises qui projettent de vendre des parts au public (c.-à-d. appel public à l'épargne ou IPO), le rapport d'enregistrement de la SEC (voir ci-dessous) est souvent employé en tant que prospectus préliminaire (qui s'appelle un 'hareng rouge' en raison de la mise en garde imprimée en travers de la première page en lettres rouges déclarant que ce n'est pas une offre de vente). Des prospectus d'IPO's peuvent être trouvés dans les bureaux des courtiers ainsi que sur le site www.hoovers.com

Voir les devoirs de recherches R-1.D1a.1 ,R-1.D1a.2 et R-1.D1a.3

b) Gouvernement

- Le formulaire 10-K de la Commission aux valeurs et échanges (SEC - Securities and Exchange Commission):
Requis pour toutes les entreprises dont les titres sont publiquement négociés dans plus d'un état US, ce rapport annuel doit être rentré à la SEC. Il se compose d'un état annuel des comptes financiers audités ainsi que de notes et de la MDA (c.-à-d. la discussion de la gestion et l'analyse des résultats opérationnels et financiers lesquels évoquent la concurrence de l'entreprise, ses clients et ses principaux produits) qui sont habituellement les mêmes que dans le rapport annuel, plus des informations sur les actionnaires principaux et les cadres principaux (qui peuvent être considérés comme des initiés) et leurs indemnités salariales, ce qui n'est pas présent dans le rapport annuel. La SEC, qui a été créée en 1934 par le 'Securities Exchange Act', ne vérifie pas l'exactitude des relevés de comptes financiers , mais veut seulement qu'elles fournissent des informations correctes. Le refus d'enregistrement du formulaire 10-K par la SEC causera le rejet de l'enregistrement de l'entreprise à la SEC, ce qui est indispensable pour proposer des actions au public. Comme on le verra dans la section B-3 du chapitre 6 , la SEC joue un important rôle de surveillance de l'analyse financière. Depuis 1972, les entreprises doivent également remplir trimestriellement des relevés des comptes financiers sur des formulaires 10-Q et des rapports sur les développements actuels sur des formulaires 8-K. Bien que l'information soit plus abondante dans ces rapports de la SEC, les entreprises ne mettent dans leurs rapports annuels que les chiffres financiers. Les informations les plus utiles pour le trading obtenues des dossiers de la SEC sont les rapports sur les noms des actionaires et leurs placements. Les dossiers de la SEC sont accessibles sur le site de la SEC sous la rubrique EDGAR (Electronic Data Gathering, Analysis and Retrieval - (Rassemblement, Analyse et Récupération de Données Electroniques) aux adresses suivantes : www.sec.gov/cgi-bin/srch-edgar ou www.edgar-online.com. Les derniers classements peuvent également être trouvés par des moteurs de recherche, des services d'investissement et des sites web d'entreprise.

- Le classement national:
Toutes les entreprises dont les parts sont disponibles publiquement dans au moins un état US doivent nommer un administrateur pour cet état. Les administrateurs d'état ont débutés en 1911 au Kansas, et par la suite dans chaque état, par des lois "Blue Sky" pour empêcher les arrangements spéculatifs, lesquelles ont été complètées en 1956 par des 'Uniform Securities Acts' passées par nombre d'états, ayant des fonctions parallèles à celle de la SEC pour des valeurs négociées dans au moins un état, avec la différence qu'elles ont le pouvoir de passer en revue le bien-fondé du schéma d'investissement.

Voir les travaux de recherche R-1D1b.1 et R-1D1b.2

c) Les services spécialisés
-Les 'rapports d'entreprises' Standard et Poor's(S&P) contiennent des informations financières et administratives beaucoup plus détaillées pour les actions négociées publiquement et pouvant être utiles aux actionnaires éventuels. Les 'rapports courants' S&P offrent une analyse historique des entreprises avec des informations financières, sur les produits et la gestion, aussi bien que sur la concurrence et le secteur. Ces rapports sont mis à jour périodiquement et constituent une source étendue et actualisée d'informations sur les entreprises. S&P édite également un résumé des cours d'actions appelé " Stock Guide", une évaluation mensuelle de 4000 titres appelés " Bond guide" et des prévisions et des recommandations pour le marché des actions appelées "perspectives". S&P a des bureaux à travers le monde et sur le Web Standardandpoors.

- Les indices Moody's sont édités annuellement, ils sont regroupés par secteurs (industrie, services, transports, banques, municipalités et gouvernement, et international) et contiennent une information financière et historique des plus complètes sur des milliers d'entreprises négociées. Moody's en édite également un résumé dans des formats "Handbook" et "Survey". Le "Bond Record" de Moody's offre des informations très complètes sur les entreprises, les municipalités et les titres étrangers, ainsi que sur quelques actions privilégiées. Moody's est en ligne sur www.moodys.com

- La publication "Value Line" contient de courtes descriptions de l'histoire et des perspectives de l'entreprise, avec des données assez précises sur les cours des actions passées, présentes et futures, ce qui est particulièrement utile pour le négoce des valeurs. Sur www.valueline.com

- Dun & Bradstreet offre des analyses d'entreprise contre paiement pour toute entreprise américaine ou étrangère, et est très employé. A voir sur le site www.dnb.com

- Le 'Corporate Data Exchange' édite " Les annuaires des détenteurs d'actions" pour différents secteurs, qui peuvent être employés pour lister les possessions des initiés.

- Le bureau de crédit Duff & Phelps Co. www.dcrco.com

- Le service d'investisseurs de Fitch, L.p offre un service de notation des obligations avec des infos et un service de recherche. www.fitchibca.com

- Le service canadien de notation des obligations fournit aux investisseurs des analyses et des estimations sur le crédit depuis 1972. www.cbrs.com

Voir le travail de recherche R-1D1c1

d) - D'autres sources

D'autres sources d'informations sur les entreprises peuvent provenir de toutes les formes de médias y compris les programmes TV et radio, les discours et les articles de presse. Un historique du cours des actions est fourni par toutes les e-commerçants et les entreprises de courtage en ligne, et même sur des moteurs de recherche tels que Yahoo. Les nouvelles déterminantes sur les entreprises sont habituellement trouvées en premier lieu dans la presse économique (énumérée dans la section D-5 et qui doit être considérée comme une lecture obligatoire pour tout ceux étant dans une profession financière.

Voir les questions de révision de Q-1D1.1à Q-1D1.14

  Practice questions

  Assignments

  Readings

 Quiz

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Modifié: 2010-06-18

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