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ANALYSE FINANCIERE | © John Petroff Traduction: Françoise BRUNELLE, Pierre-Alain Richardot Source: PEOI |
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E - Partage optimal théorique entre dette et fonds propres
Une bonne manière de tirer le maximum du levier financier tout en évitant le risque de défaut de paiement serait de déterminer une limite d'endettement optimale au delà de laquelle une entreprise ne devrait pas emprunter. Voyons deux méthodes très différentes pour conceptualiser un tel optimum : l'une est mathématique, et l'autre étudie l'historique du développement de l'entreprise. Contrairement à ces méthodes, Merton Miller et Franco Modigliani montrent qu'il n'y a aucun optimum, et que la structure des capitaux d'une entreprise n'a aucune importance pour les investisseurs (malgré quelques réserves).
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