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ANALYSE FINANCIERE | © John Petroff Traduction: Françoise BRUNELLE Source: PEOI |
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Les entreprises empruntent pour beaucoup de raisons différentes . Voyons d'abord la liste suivante de justifications : extension du fonds de roulement, remplacement d'équipement, campagne publicitaire, retrait d'une dette plus coûteuse. Toutes ces raisons ne constituent pas de levier financier vraiment dangereux, et peuvent être considérées comme des utilisations bénignes de la dette parce que, dans chaque cas, il y a le but clair d'améliorer les ventes ou de réduire les coûts. Ce qui n'est pas une utilisation bénigne du levier financier, c'est quand une entreprise emploie la dette pour prendre des risques supplémentaires. Par exemple, quand le montant de l'emprunt est employé pour acquérir des ressources supplémentaires (des immobilisations la plupart du temps) qui seront employées pour chercher des ventes supplémentaires. Une telle stratégie est au coeur des décisions d'investissements, et fait partie du processus de croissance nécessaire de toutes les entreprises.
Il peut y avoir quelques cas de réduction de taille et de configuration en "juste à temps" où les ressources augmentent les coûts variables par rapport aux coûts fixes en réduisant l'équipement de l'usine. Mais la plus grande partie de la croissance des entreprises vient de leur évolution sur la courbe d'apprentissage (décrite dans le Chapitre 9 ), de l'automatisation et de l'emploi de plus de matériel (plutôt que moins) dans les usines. Ceci signifie que la dette est employée pour augmenter les immobilisations, les coûts fixes et donc le levier opérationnel. Ceci montre qu'il y a une connexion naturelle entre le levier financier et le levier opérationnel. Cette combinaison doit être étudiée.
Voir la question de révision Q-11D1.1
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