F- Retour sur les cash flows

Les cash flows ont déja été étudiés en termes généraux au chapitre 2, section B . Dans ce chapitre nous allons discuter des aspects spécifiques aux décisions d’investissement .

1) - Calcul des prévisions de ventes :

Dans l’analyse du levier d’exploitation et dans les décisions d’investissement, les conclusions dépendent beaucoup de la qualité des prévisions de ventes. En comparaison, les données sur les coûts sont beaucoup plus fiables que les chiffres des ventes. Comme on l’a vu au chapitre précédent il y a trop de facteurs qui peuvent faire varier les ventes effectives par rapport à ce qui était prévu : goûts des consommateurs, niveau de revenus, action des concurrents , changements fiscaux, lois et règlements. Il revient donc à l’analyste de vérifier ces projections. Les préférences des consommateurs, la description des produits concurrents, les stratégies promotionnelles des concurrents et une anticipation des innovations possibles doivent être glanées dans les articles de presse, les entretiens et la recherche. De même, la plupart des prévisions économiques réalistes doivent pouvoir justifier les projections de ventes. Les décisions majeures quant aux lignes de produits, au choix des usines et les décisions en matière de fusions ou acquisitions dépendent de la justesse de ces prévisions .

2) - Projection des cash flows résultant de l'activité d'investissement :

Un analyste extérieur aura sa tâche extrêmement facilitée si les états financiers incluent les chiffres des cash flows. En effet l’analyse des cash flows résultant des investissements permettra de dévoiler les projets de l'entreprise en matière d’achat ou de récupération d’actifs fixes pour l'année à venir.

3) - Cash flow disponible :

Comme décrit au chapitre 8, section J-3 le cash flow disponible représente les réserves de liquidité qui n’ont pas été encore affectées. Ces liquidités disponibles ont un faible impact sur les actifs courants mais elles sont d’une grande importance pour les immobilisations et la possibilité d’engager des dépenses importantes. Réaliser des prévisions exactes des ventes, de la production et des profits est un signe de bonne gestion. Etre préparé à l’imprévu est le signe d’une gestion excellente. Un changement de gestion non prévu peut être la réponse aux menaces des concurrents : par exemple lancer une campagne promotionnelle défensive ou une dépense d’investissement pour répondre à la découverte d’un produit nouveau par une autre société. Ou bien l’imprévu peut venir d’une opportunité résultant d’un changement dans les goûts des consommateurs qui permet d’exploiter immédiatement un nouveau potentiel de ventes. Dans les deux cas la rapidité à affecter du capital à de nouvelles immobilisations est cruciale. Contracter un emprunt externe peut prendre trop de temps ou attirer l’attention des concurrents. D’ou l’importance du cash flow disponible dans les stratégies d’investissement. .

Voir les questions de révision de Q-10F.1 à Q-10F.5

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Modifié: 2010-06-18

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