A-But de l'analyse

Dans ce chapitre, l’objectif est de déterminer si une entreprise possède des actifs immobilisés (ou immobilisations) d'une importance et d’un type adéquats et si elle les utilise de façon efficace. Ceci est l’étape logique après l’analyse des ventes. En effet, il faut s'assurer que l’entreprise emploie les ressources qui lui permettront d’atteindre le volume de production nécessaire à ses objectifs de vente. On peut noter qu’il ne serait pas correct d’analyser les actifs avant les ventes. Bien qu’il soit vrai que le volume des ventes est déterminé par les actifs dont l'entreprise dispose, le volume des ventes est ce qui est important et non la taille des actifs. Le management a la responsabilité de réunir les usines et les équipements nécessaires afin d'atteindre le niveau de ventes désiré .

Cette approche est radicalement différente de l’analyse russe des immobilisations selon laquelle l’objectif est de vérifier que les actifs sont bien utilisés, qu’ils ne disparaissent pas, mais qu'au contraire ils augmentent. Dans l’approche occidentale, l’analyse est tournée vers le futur : les prévisions de ventes et de flux de trésorerie (cash flow) et les objectifs d’autofinancement en sont les points clés et non les actifs au bilan comptable. Les actifs sont justifiés par les flux mais ne constituent pas un objectif en eux-mêmes comme dans l’analyse financière russe.

L’analyse de l'acquisition et de la maintenance d'actifs immobilisés est généralement appelée "choix d'investissements" (capital budgeting) c'est-à-dire l'étude de l’allocation des fonds permanents disponibles entre différents objectifs concurrents. Le budget d’investissement est au cœur de la finance d’entreprise. Un traitement exhaustif du sujet discuté dans ce chapitre peut être trouvé dans tous les manuels récents de finance d’entreprise et de budget d’investissement. Ce chapitre résumera les aspects clés des budgets d’investissement nécessaires à l’analyse financière des projets individuels, aspects clé qui sont eux même nécessaires pour analyser la composition globale et la taille des immobilisations.

L’horizon de cette analyse est généralement supérieur à un an et les décisions analysées sont à long terme. On pourrait normalement penser que le remplacement des actifs, l’expansion de la production et la mise en oeuvre de nouvelles lignes de produits soient les décisions typiques à prendre en considération. Faut-il automatiser la production ou non ? Faut-il lancer une nouvelle campagne publicitaire pour augmenter les ventes ? De nouveaux équipements permettront-ils de réduire les coûts et d'améliorer les livraisons ? Voilà les questions typiques qui se posent dans cette partie de l'analyse financières.

Les personnes impliquées dans ce type d’analyse sont les directeurs de l’entreprise (en particulier ceux responsables de la production et de la stratégie à long terme) mais aussi les banquiers, les assureurs et tous les préteurs à long terme. Ces derniers fournissent des prêts ou arrangent des émissions d’actions pour financer les projets à long terme. Ils doivent recevoir l’information pertinente pour organiser les structures d’emprunts ou les émissions d’actions les plus appropriées .

Actuellement en Russie les prêts à long terme sont extrêmement rares surtout en raison de l’hyperinflation mais aussi du manque de familiarité avec les méthodes d'analyse présentées ci-dessous. Il y a aussi un manque de pratique des banquiers russes en matière d’analyse à long terme du secteur privé car il y a moins de dix ans toutes les décisions de ce type relevaient du Gosplan sur une base nationale. Maintenant les banquiers doivent faire face individuellement à ce type de décision sur la base d’une entreprise individuelle ou même d’un projet unique. Répétons que ces décisions ne doivent pas être prises isolément mais dans le contexte des prévisions de ventes étudiées dans le chapitre précédent et en présence de concurrents très agressifs ce qui n’existait évidemment pas sous le communisme .

Voir les questions de révision de Q-10A.1 à Q-10A.5

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Modifié: 2010-06-18

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