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© 2000 John Petroff; 2007 Übersetzung Hans H. Knauf; 2007 edited by Tanja Detwiler

C- Klassifizierung der wichtigsten Ratios

1)- Analyse der gemeinsamen Größe

In einem Finanzbericht der gemeinsamen Größen (auch als normalisierter Abschluss bekannt) wird jede Zahl in dem Bericht auf eine Prozentzahl des Gesamtwertes reduziert, das ist der Bruttoumsatz bei der Gewinn- und Verlustrechnung und die gesamte Aktiva in der Bilanz. Dies ermöglicht den Vergleich von Unternehmen unterschiedlicher Größen. Das erleichtert auch den Vergleich von Jahresabschlüssen, die wegen Inflationseffekten abweichen. In der nachfolgenden Tabelle T-5.1 werden die normalisierten Bilanzzahlen von TEXACO gezeigt und in Tabelle T-5.2 die von AO BOOM .

Die beiden oben genannten Unternehmen haben nichts gemeinsam (in Bezug auf Größe, Industrie, Wachstum und Sitz der Unternehmen), trotzdem kann man die Bilanzen auf verschiedene Arten vergleichen (z.B. Liquidität, Eigenkapital, Verschuldung). Zum Beispiel ist der Anteil des Aktienkapitals/Eigenkapitals am gesamten aufgebrachten Kapital sehr ähnlich (35% für Texaco und 34% für AO BOOM), aber der Anteil der langfristigen Schulden ist es nicht (16% für Texaco und 6% oder weniger für AO BOOM).

Die Bilanzen der unten genannten Unternehmen haben mehr gemeinsam und sind weniger unterschiedlich, obgleich alle verschiedenen Industrien angehören:

Tabelle T-5.4 - The Timken Company- Normalisierte Bilanz 1998-99

Tabelle T-5.6 - Merck & Co., Inc. – Normalisierte Bilanz 1997-98
Tabelle T-5.8 - Bell Atlantic Corp. – Normalisierte Bilanz

Tabelle T- 5.8 - Lucent Technology – Normalisierte Bilanz

Tabelle T- 5.12 J. C. Penney Company Inc. – Normalisierte Gewinn- u. Verlustrechnung

Tabelle T- 5.14 - Delta Air Lines – Normalisierte Bilanz

Genauso können auch ihre Ergebnisrechnungen, wie unten aufgeführt, verglichen werden, obgleich die Verkaufsstrategien und Ausgabenstrukturen sehr unterschiedlich sind.

Tabelle T-5.3 The Timken Company; Normalisierte Ergebnisrechnung 1998-99

Tabelle T-5.5 - Merck & Co., Inc – Normailisierte Ergebnisrechnung

Tabelle T-5.7 - Bell Atlantic Corporation – Normalisierte Ergebnisrechnung

Tabelle T-5.7 - Lucent Technology – Normalisierte Ergebnisrechnung

Tabelle T- 5.11 J.C.Penney Company Inc. - Normalisierte Ergebnisrechnung

Tabelle T-5.13 - Delta Air Lines – Normalisierte Ergebnisrechnung

Die ursprünglichen Daten dieser Unternehmen wurden in ein einheitliches Spreadsheet (Kalkulationstabelle) eingegeben, das dann die normalisierten Daten automatisch ausrechnete. Um dies zu ermöglichen, mussten einige Posten kombiniert werden, wie z.B. verschiedene diverse Umlaufvermögen. Das ist ganz normal, wenn eine Analyse von einer großen Anzahl von unterschiedlichen Firmen gemacht werden soll. Wenn nur Firmen einer bestimmten Industrie untersucht werden sollen, sollte die Struktur ihrer Finanzberichte normalerweise bereits sehr ähnlich sein.

Die Tabellen T-5.3 bis T-5.13 sowie die dazugehörigen Daten werden wir im Laufe dieses Textes wiederholt benutzen.

Wiederholungsfragen Q-5C1.1 und Q-5C1.2

2)- Analyse des Wachstumsindex:

Bei der Analyse des Wachstumsindex (auch als Indexnummer Trendreihe bekannt) wird die Veränderung jedes einzelnen Postens aufeinanderfolgender Finanzjahre kalkuliert und wird dann entweder als Prozent oder als ein Index (mit der Basis 100 entweder für das erste Jahr oder das laufende Jahr) ausgerechnet. Das zeigt dann, ob einige der Posten im Vergleich mit den anderen aus der Reihe hervortreten. Tabelle T-9.3 (die wir in Kapitel 9 noch benutzen werden) zeigt weiter unten den Wachstumsindex der Ergebnisrechnung von Merck & Co., Inc.

Man kann leicht nachsehen, wie der Index für das Umsatzwachstum berechnet wurde. Zum Beispiel der 1989er Wachstumsindex von 110: der Umsatz in 1989 von $6.551 Millionen wird geteilt durch den Umsatz des Basisjahres 1988 in Höhe von $5.940 Millionen, wie in Tabelle T-5.15 gezeigt wird. Deshalb 6,551 / 5,940 = 110

Die Wachstumsindexergebnisrechnung wird benutzt, um festzustellen, wie schnell die verschiedenen Artikel wachsen, und der Index zeigt auch ganz genau die Produkte, die außerordentlich schnell oder überhaupt nicht gewachsen sind. Im Fall von Merck erscheint es, als ob die Herstellungskosten viel schneller wachsen als der Umsatz. So etwas muss dann von dem Analysten sehr sorgfältig untersucht werden.

Die Wachstumsindexbilanz wird auf genau die gleiche Weise benutzt. In einer Bilanz findet man die Daten für mehrere aufeinanderfolgende Jahre jedoch seltener als in einer Ergebnisrechnung.

Wiederholungsfragen Q-5C2.1 und Q- 5C2.2.

3)- Erstellen von Ratios:

Ratios verbinden zwei verschiedene Finanzdaten. Eine große Anzahl von ihnen kann berechnet werden. Zum Beispiel hat ‚Manufacturers Hanover Trust’ 1995 142 Ratios für jedes analysierte Unternehmen kalkuliert. Bei der Konstruktion von Ratios sollte Folgendes kombiniert werden:

- zusammenpassende Komponenten: Zum Beispiel passen Außenstände und Einkäufe zusammen, aber Einkommen von Wertpapieren nicht;
- gleiche Einheiten: Für Inventar benutzt man die gleichen Einheiten wie für Herstellungskosten, aber nicht wie für den Umsatz;
- Begriffe, die eine sinnvolle funktionelle Verbindung für den gegebenen Zweck haben: Kapitalrendite mag für einen Außenstehenden von Bedeutung sein, aber im Hinblick auf die Leistung des Unternehmens sollte man sich solche Profitabilitätsmaßstäbe wie die Gewinnspanne aus dem Umsatz oder die Anlageverzinsung ansehen, und nicht die Kaptalrendite.

Wiederholungsfragen Q-5C3.1.

4)- Hauptratiogruppen:

In den folgenden Kapiteln werden die Ratios noch weiter definiert und noch sehr oft benutzt. Normalerweise werden sie gemäß dem Anfragezweck zusammengefasst. Es gibt acht Hauptgruppen:

- Liquidität
- Umsatz
- Anlagestruktur
- Kapitalstruktur
- Bruttogewinn
- Profitabilität
- Vermögens- oder Kapitalrendite
- Absicherungsratios

Man kann sehen, wie die Spreadsheet-Ableitungen der Ratios einen Satz von Ratios für die in dieser Anleitung als Beispiel genannten Firmen ergeben:

Tabelle T- 5.16 - The Timken Company - Ratios

Tabelle T- 5.17 - Merck & Co., Inc. - Ratios

Tabelle T-5.18 - Bell Atlantic Corporation - Ratios

Tabelle T- 5.19 - Lucent Technology - Ratios

Tabelle T- 5.20 - J.C. Penney Company Inc. - Ratios

Tabelle T- 5.21 - Delta Air Lines - Ratios

Tabelle T-5.22 - The Dow Company - Ratios

Aufgaben R-5.2.

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Zuletzt geändert: 01. Juni 2001

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