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©1986, 1990 & 2002 John Petroff. Tanslation 2003 Yanan Zhang

创造货币——货币政策

本章将简要介绍银行是如何创造货币的，以及商业银行创造货币的过程是如何受联邦储备系统监管的。我们还要考察各种不同的货币政策，而其中公开市场操作是最有效、最常用的一种。

银行

银行的主要业务就是吸收个人和企业的存款，并发放贷款。银行的利润来源主要是贷款利率和存款利率的利差，以及一些服务费用。存款、提取存款和用支票付款都不会改变货币供应量，但是贷款额度去可以。银行的一部分存款以准备金的形式存在联邦储备银行。

支票兑现

如果一个人开出一张支票，或者用支票支付货款，货币储备总量并没有变化，只是货币市场中不同货币的组成或者分配发生了变化。用支票付款的结果只是，当联邦储备银行兑现了此支票之后，一家银行的储备转移到了另一家银行中。

如果我从我的支票活期存款账户中提取100美元，就有100美元的纸币参与到货币流通中，但是我开出支票的能力随之减少100美元。因此，货币储备总量并没有改变。同理，存款和向另一人支付支票也不会改变货币供给总量。

创造货币

如果为了购买一辆新车，我向银行贷款10,000美元，并把这10,000美元连同预付定金支付给了汽车经销商，那么这笔汽车交易为货币流通领域增添了10,000美元。而银行也接受了我偿还贷款的承诺，但是我的还款承诺并不是货币，那10,000美元才是。

注销货币

当贷款被还清时，货币供给量就会减少；这是因为借款人必须用活期存款账户还贷。这使得一部分现金和活期存款退出了货币流通。

法定准备金

当初规定法定准备金的首要考虑是当存款人提款时，确保银行有足够的现金或者至少是足够的部分现金。然而由于法定准备金并不由银行持有，因而其主要目的已和当初不一样了。现在，法定准备金的主要作用在于它是货币政策的主要工具之一。

法定准备金率

法定准备金率是指法定准备金额和存款额的比例。根据存款期限的不同，法定准备金比率有所不同。一般，法定准备金率在2%至15%之间变动，联邦储备有权依据经济形势的变化而调整其比率。

法定准备金比率是依据不同存款变现和被支取的可能性制定的。比如，短期存款账户的法定准备金比率大约是12%，而商业存单（至少量念到期）的法定准备金比率只有3%。

货币乘数

政府证券

货币政策工具

人们会习惯地认为货币政策的本质就是控制纸币的印刷；虽然这种想法很正常，但是它并不完全正确。因为货币乘数表示银行拥有创造大部分货币的能力，因此控制银行可以提供贷款的准备金额度才是货币政策真正的核心。

公开市场操作

公开市场操作是指联储买进和卖出政府证券的行为。由于此工具富有弹性、敏感并有效，因此是联储最常采用的、最有力的货币政策工具。

根据1935年银行法案，美国建立了联邦公开市场委员会。它由7名联储理事会理事，和7名地区联邦储备银行行长组成。联邦公开市场委员会负责制定联储的货币政策；这显示了公开市场操作在货币政策工具中的重要性。

贴现率

贴现率是指联储向其成员银行提供贷款的利率。由于银行向联储的贷款总额很小，贴现率的改变通常只反映经济形势的改变，而不表示联储货币政策的改变。然而，改变贴现率也向经济主体传达了这样一个强有力的信息，那就是联储货币政策的改变方向。

1988年秋季的时候，联储把贴现率由原先的6%提高到6.5%,这导致利率的上涨和通货膨胀率的温和上升。可见，贴现率的改变到底只是政策性行动，还是仅仅是与主要市场利率变动相适应的对贴现率的调整，这一点很不确定。 在2001年，联储连续7次降低贴现率，以促使利率水平降低，并刺激贷款。这一系列的降息行动，被各大新闻媒体广泛报道。

紧缩性货币政策

1979年，Paul Volker当选为联储主席。当时货币供应量剧增。到了1981年，联储采取了一系列紧缩性货币政策工具，成功地控制了信贷扩张规模。

宽松的货币政策

宽松的货币政策是指通过提高超额准备金，进而增强银行创造货币的能力。这一点是由联储向银行购买政府证券实现的（通常银行，而非个人，持有大部分的政府证券）。另外，通过降低法定准备金比率或者贴现率，联储也可以实行宽松的货币政策。

1982年，为了避免投资和经济增长受到遏制，Paul Volker转向较为宽松的货币政策，允许货币供给的销量增加。 2001年，联储主席艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan）采取了强金的宽松货币政策，以应对即将来临的经济衰退。

次要的货币政策工具

在世界上的许多国家中，货币政策是通过中央银行和其他银行业成员的直接谈判（即美国称为的道德劝告）实行的。比如，只有7家主要银行机构的加拿大采用道德劝告的方法。但是，由于大量私有银行的存在，这种方法在美国行不通。

复习题

作业

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